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【中证快评】沈新凤:12月CPI料大概率回落

时间:2019-04-16来源:荆州新闻网

  国家统计局9日公布数据显示,11月CPI同比回落至2.2%。分项来看,鲜菜价格同比大幅回落,减弱了对CPI的推动作用。9、10月鲜菜价格同比过高,主要因为洪水、台风等恶劣天气影响了鲜菜的供给。猪瘟疫情导致猪加速出栏,短期供应上升,使得11月猪肉价格环比回落0.6%,但该现象将加大未来长期供应短缺,助推猪周期,猪周期启动的整体逻辑不变。11月份国际油价持续滑落,交通工具用燃料同比增幅回落至12.6%,对C湖北有没有癫痫医院PI拉动效应下降。

  根据笔者最新的测算,12月份猪肉价格仍将有所回落,对CPI有下拉作用;高频数据显示,鲜菜价格仍在下滑,9、10月份天气对菜价的冲击会进一步消退,鲜菜价格逐渐回归合理水平;去年12月开始,油价基数显著升高,叠加目前油价上行空间较小,油价对于通胀的支撑作用会继续减弱。综上,12月CPI难再上升,大概率仍将回落。

  PPI同比下降0.6个百分点至2.7%开封癫痫病医院怎么样。其中,生产资料价格同比上涨3.3%,生活资料价格同比上涨0.8%。11月PPI回落主因大宗商品价格近期持续回落而去年价格基数较高。从数据来看,11月生产资料中原材料工业与加工工业同比由前期6.7%、2.5%回落至4.6%、2.2%。目前国际经济整体呈放缓态势,国内经济下行压力较大,生产端不景气,而PPI翘尾因素持续下降,导致11月PPI继续下降。生产需求持续回落,PPI仍处下行通道。11月份PMI数据显示,国内宜宾治疗癫痫生产及需求端均有所下滑,PPI上行动力不足;12月PPI翘尾因素进一步回落0.8个百分点。结合以上几个因素考虑,12月PPI大概率进一步下降。

  笔者认为,年内“滞胀”无忧,目前预计明年PPI中枢预计下移,CPI中枢2.3-2.5%。随着PPI一路下行,CPI与PPI剪刀差逐渐收窄,上游价格下行压力将陆续传导至CPI。此前在CPI超预期上升之时,市场普遍忧虑“滞胀”问题,但滞胀的本质在于需求癫痫怎么治疗才能够有效果端不振的同时受到成本的推动。目前从CPI主要拉动因素来看:菜价处于回落趋势,猪肉价格年内涨幅有限,油价已经大幅回落,并且在去年年末高基数的效应下,同比增速再难上升。故年内不必忧虑“滞胀”问题。明年PPI中枢预计下移,因需求偏弱,供给端政策力度边际放缓。CPI受多因子影响,猪周期启动,预计全年呈倒V型,中枢位置约2.3-2.5%,通胀温和。关注油价波动和猪价具体变化幅度,将影响CPI中枢位置。

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